Краткий путеводитель по миру исламских финансов

Немного истории

Исламские финансы во времена Пророка Мухаммеда характеризовались реальными транзакциями, такими как продажа в кредит и аренда, а не через современные банковские системы, которых в то время не существовало. Байт аль-мал (Государственное казначейство) играло определенную роль в управлении фондами и включало отделение для кредитования и получения выплат по беспроцентным займам. Эта система подчеркивала справедливость и запрет на проценты (риба), как сказано в Коране (2:275): (1)

ٱلَّذِینَیَأۡكُلُونَٱلرِّبَوٰاْلَایَقُومُونَإِلَّاكَمَایَقُومُٱلَّذِییَتَخَبَّطُهُٱلشَّیۡطَـٰنُمِنَٱلۡمَسِّۚذَ ٰ⁠لِكَبِأَنَّهُمۡقَالُوۤاْإِنَّمَاٱلۡبَیۡعُمِثۡلُٱلرِّبَوٰاْۗوَأَحَلَّٱللَّهُٱلۡبَیۡعَوَحَرَّمَٱلرِّبَوٰاْۚفَمَنجَاۤءَهُۥمَوۡعِظَةࣱمِّنرَّبِّهِۦفَٱنتَهَىٰفَلَهُۥمَاسَلَفَوَأَمۡرُهُۥۤإِلَىٱللَّهِۖوَمَنۡعَادَفَأُوْلَـٰۤىِٕكَأَصۡحَـٰبُٱلنَّارِۖهُمۡفِیهَاخَـٰلِدُونَ﴿٢٧٥﴾

Те, кто поглощен ростовщичеством, не устоят, кроме как устоит тот, кого Лукавый своим прикосновением довел до безумия. Это потому, что они говорят: “Торговля подобна ростовщичеству”, но Аллах разрешил торговлю и запретил ростовщичество. Те, кто, получив указание от своего Господа, воздерживаются, будут прощены за прошлое; их дело – Аллаху (судить); но те, кто повторяет (преступление), являются спутниками Огня: они пребудут в нем (вечно).

Пророк Мухаммад был первым, кто использовал мударабу (молчаливое партнерство) в торговле с богатой женщиной по имени Хадиджа (которая позже стала его женой). В то время мусульмане практиковали мушараку (полное партнерство), когда они управляли крупномасштабными коммерческими предприятиями по принципу разделения прибылей и убытков. Кроме того, Пророк Мухаммад разрешил людям использовать продажи в кредит (бэй салам) для финансирования потребления или производства без ростовщичества, и он поощрял мусульман (2) предоставлять благотворительные займы (кард хасан). (3)

Конечно, банков как финансовых институтов в то время не существовало. Действительно, в связи с этим Монзер Кахф, ученый в области исламской экономики и финансовый эксперт, заявил: (4)

“Банки как институты восходят к шестнадцатому веку нашей эры. Это означает, что во времена Пророка, да благословит его аллах и приветствует, банков не было. Однако основная деятельность банков – это финансы, а финансы так же стары, как и человеческое общество. Нормальная финансовая деятельность имела место во всех обществах за тысячи лет до времен Пророка, да благословит его аллах и приветствует, и во время его правления. Финансирование во времена Пророка, да благословит его аллах и приветствует, осуществлялось посредством реальных транзакций, а именно: продажи в кредит, сдачи в аренду и объединения ресурсов нескольких человек для создания нового проекта или предприятия.”

Исламизация арабских стран в этот период означала, что закон шариата имел тенденцию к быстрому распространению как в интересах мусульман, так и немусульман. После смерти Мухаммеда в 632 году нашей эры ислам широко распространился по арабским государствам и значительной части неарабского мира. Исламское государство в этот “золотой век” господствовало на трех континентах: Азии, Африке и Европе. Исламизация экономических систем за четыре столетия после смерти Мухаммеда затронула Марокко и Испанию (на западе), Индию и Китай (на востоке), Центральную Азию (на севере), Азию (на севере) и Африку (на юге). (5)

На самом деле, первые банки появились на Ближнем Востоке после смерти Пророка на сукс(базарах). Они были известны как серраф. Крестоносцы узнали об этих финансах в 1200 году и привезли их с собой в Европу. Слуги Дамаска, Багдада, Каира, Иерусалима и др. Совершали различные финансовые операции, такие как: обмен денег (сарф), депозит (вади’а), продажа в кредит (бей би аджал), заем (кард), денежный перевод (суфтаджа), продажа с предоплатой вперед (салам бей) и т.д. (6)

На расширение инструментов исламских финансов также указывают исторические документы о контрактах, заключенных между бизнесменами того времени, в частности, о мударабе и мушараке. (7) Практика исламских финансов оставалась практически неизменной до начала 19-го века. Начиная с 19-го века почти все мусульманские страны перешли под контроль западных колониальных держав (Франция в Северной Африке, Великобритания и Франция на Ближнем Востоке, Великобритания на Индийском субконтиненте и Великобритания и Нидерланды в Азии), фактически разделив исламский мир на множество небольших государств, (8) и что существующая финансовая система, соответствующая шариату, была эффективно заменена капиталистической системой. С тех пор и до второй половины 20-го века в большинстве мусульманских экономик доминировали западноевропейские экономические системы и традиции. (9)

Сегодня глобальный экономический и финансовый кризис вынудил страны искать глубокие и срочные решения проблемы ухудшения их макроэкономического баланса. Пострадали несколько секторов, особенно финансовый сектор в нескольких западных странах. Это привело к краху нескольких международных банковских групп. (10)

Последние видят в уровне устойчивости, продемонстрированном некоторыми исламскими банками после кризиса низкокачественных ипотечных кредитов, (11) гарантию системы, более устойчивой к турбулентности и более эффективной, чем традиционная банковская система. (12)

Исламские финансы впервые увидели свет в 1970-х годах в нефтедолларовых странах. Но его основы были заложены гораздо раньше, в начале века, когда мусульманские ученые и практики искали альтернативу экономическим парадигмам, а именно либеральному капитализму и коммунизму. (13)

Таким образом, исламская экономика стала приемлемой и принята профессионалами в области финансов, включая немусульман. Таким образом, данная концепция (исламских финансов) предназначена для удовлетворения требований международных финансов, основанных на процентном вознаграждении по кредитам, путем предложения продуктов, узаконенных ссылкой на ислам. Они легко интегрировались в схемы международных финансов благодаря своему распространению в большом количестве арабских и исламских стран. (14)

В перспективе ислам поощрял верующих к честной торговле еще в 7-м веке. Сегодня многие международные организации призывают правительства и финансовые институты принять принципы честной торговли и придерживаться их по этическим соображениям и в целях обеспечения справедливости. В этом отношении в Коране говорится (4:29): (15)

یَـٰۤأَیُّهَاٱلَّذِینَءَامَنُواْلَاتَأۡكُلُوۤاْأَمۡوَ ٰ⁠لَكُمبَیۡنَكُمبِٱلۡبَـٰطِلِإِلَّاۤأَنتَكُونَتِجَـٰرَةًعَنتَرَاضࣲمِّنكُمۡۚوَلَاتَقۡتُلُوۤاْأَنفُسَكُمۡۚإِنَّٱللَّهَكَانَبِكُمۡرَحِیمࣰا﴿٢٩﴾

“О вы, кто уверовал! Не растрачивайте свое имущество друг на друга в тщеславии: Но пусть между вами будет торговля по взаимной доброй воле: И не убивайте (или уничтожайте) самих себя: ибо, воистину, Аллах был к вам Самым Милосердным!”

Что такое исламские финансы?

Исламские финансы – это банковская система, которая работает без процентов, придерживаясь правовых принципов шариата. В нем подчеркивается разделение рисков, этичное инвестирование и прибыльность без участия в деятельности, которая считается вредной или направленной на эксплуатацию, такой как ростовщичество. Фундаментальные характеристики часто контрастируют с традиционным банковским делом, которое обычно включает операции на основе процентов. (16)

Исламские финансы относятся к финансовой деятельности и продуктам, которые соответствуют исламскому праву (шариату), запрещающему такие практики, как ростовщичество (rib) и поощряющему прямые этичные инвестиции. (17) Они охватывают различные финансовые операции, направленные на обеспечение справедливости в экономических отношениях с упором на моральные принципы управления деньгами, сбережений и инвестирования. (18)

Хлоя Домат представляет исламские финансы в следующих терминах: (19)

“Исламские финансы – это способ осуществления финансовых операций и банковского дела при соблюдении исламского права или шариата. Исламские финансы едва ли существовали 30 лет назад, но сегодня это индустрия стоимостью 3,96 триллиона долларов с более чем 1650 специализированными учреждениями, расположенными по всему миру. Исламские банки на сегодняшний день являются крупнейшими игроками в индустрии исламских финансов, на их долю приходится 2,7 трлн долларов, или 70% от общего объема активов. Согласно отчету о состоянии глобальной исламской экономики за 2023 год, ожидается, что общий объем активов, соответствующих нормам шариата, вырастет до 5,95 трлн долларов к 2026 году.”

Изначально исламские финансы ограничивались рамками заключений (фетв), издаваемых мусульманскими юристами (шейхами), специализирующимися на юриспруденции экономических операций (фикх аль-муамалят), в которых описывалось, что допустимо, а что нет. Затем, на втором этапе, работы на эту тему, как правило, критиковали коммунистическую и капиталистическую системы. Только в третьей четверти прошлого века основы исламских финансов (20) начали формироваться как предмет изучения и как отрасль. Затем усилия исследователей в области теологии и экономики были сосредоточены на проведении различия между теми аспектами традиционной финансовой системы, которые не противоречат заповедям ислама, с целью их сохранения, и теми аспектами, которые представляют собой нарушение этих заповедей. Это основано на фундаментальном принципе, согласно которому разрешение является правилом в транзакциях, а запрет – исключением. (21)

Чтобы показать финансовую значимость исламских финансов, Мумтаз Хусейн, Асгар Шахморади и Рима Турк пишут: (22)

“Исламские финансы начали расти в международных финансах по всему миру, с некоторой концентрацией в нескольких странах. Ежегодный рост исламских финансов почти на 20% в последние годы, по-видимому, указывает на их устойчивость и широкую привлекательность, отчасти благодаря принципам, которые регулируют исламскую финансовую деятельность, включая справедливость, участие и собственность. Теоретически исламские финансы устойчивы к потрясениям из-за их акцента на разделении рисков, ограничений на принятие чрезмерных рисков и тесной связи с реальной деятельностью. Однако эмпирические данные о стабильности исламских банков (IBS) пока неоднозначны. Хотя эти банки сталкиваются с теми же рисками, что и обычные банки (CBS), они также подвержены особым рискам, что требует адаптации текущих методов управления рисками. Последствия быстрого расширения исламских финансов для макроэкономической политики имеют далеко идущие последствия и требуют тщательного рассмотрения.”

Далее была проделана работа над тем, как удовлетворить потребности, выраженные клиентами финансовых учреждений, при соблюдении основополагающих принципов мусульманского права, что привело к созданию ряда инструментов и институтов. Это также привело к появлению исламской финансовой системы и ее собственной философии, системы со своими принципами, ценностями, механизмами и институтами, каждый из которых имеет свой собственный способ функционирования. Фактически, именно исламские банки впоследствии институционализировали концепции этого типа финансов. Поскольку это не божественная система, она динамична и может развиваться, чтобы идти в ногу с изменениями. (23)

Исламские финансовые институты включают исламские банки, исламские страховые компании или Такафул, исламские инвестиционные фонды и эмитентов сукуков (исламский эквивалент облигаций). На конец 2010 года насчитывалось более 300 исламских финансовых институтов в более чем 75 странах мира. Активы под управлением превысили один триллион долларов. Согласно исследованию, опубликованному Ernst & Young, (24) розничные банки являются основным инструментом исламской финансовой индустрии, управляющим 74% исламских финансовых активов, по сравнению с 10% у эмитентов сукук, 10% у инвестиционных банков, 5% у инвестиционных фондов и всего 1% у компаний Такафул. (25)

Система также оснащена контрольными и регулирующими органами. Именно в этих рамках действуют контрольные органы шариата, а также различные органы по стандартизации, обучению, арбитражу, рейтингованию и т.д. Вот лишь несколько примеров AAOIFI (Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых институтов), CIBAFI (Генеральный совет исламских банков и финансовых институтов), IIRA (Исламское рейтинговое агентство) или IICRA (Международный исламский центр примирения и арбитража). (26)

Исламские финансы являются частью более широкой концепции исламской экономики, (27) экономической доктрины, которая, как и все другие доктрины (капитализм, коммунизм, социализм), отличается своей собственной системой ценностей. Именно эта система ценностей, в конечном счете универсальная, отличает исламские финансы. Действительно, в дополнение к соблюдению нормативных требований и ограничений, предусмотренных действующими законами (банковское законодательство, законы о безопасности и т.д.), исламские финансовые учреждения обязаны соблюдать определенные требования и правила, которые берут свое начало в мусульманском праве или шариате. Таким образом, исламские финансы – это прежде всего этичная форма финансирования. (28) Система ценностей, основанная на необходимости избегать запрещенного, на балансе между личными и общественными интересами, а также на ценностях справедливости, прозрачности и искренности… Эти ценности имеют первостепенное значение и должны быть отражены в действиях и транзакциях.

Исламские финансы отличаются запретом на проценты (ribâ) и их ориентацией на этичные инвестиции, (29) подчеркивая социальную ответственность. В нем признаются два основных способа финансирования: партисипативный и непартисипативный. Кроме того, существует два основных типа сукук (исламских облигаций), которые включают суверенные эмиссии государств и корпоративные эмиссии компаний или банков.

Фундаментальные принципы исламских финансов

Запрет на процентные займы (ribâ) – не единственная отличительная черта исламских финансов. Он основан на других, не менее важных принципах. Это, конечно, неполный список принципов, некоторые из которых являются ответвлениями от других.

Запрет на кредитование под проценты (ribâ)
Ростовщичество (риба) прямо запрещено в Коране. Пророк проклял тех, кто берет это, дающего, составителя и свидетеля. Поэтому запрещено требовать отдачи от простого акта предоставления кредита. Проценты – это цена кредита, тогда как, по сути, кредит не должен приносить никакой прибыли. Этот запрет распространяется как на предусмотренные договором проценты по кредиту, так и на любые другие формы просроченных процентов или процентов, замаскированных под штрафы и комиссии. (30)

Запрет на чрезмерный риск (аль-гарар)
Операции и трансакции должны проводиться с необходимой прозрачностью и ясностью, чтобы стороны были полностью осведомлены о ценности своих обменов. По этой причине запрещены операции, встречная стоимость которых точно неизвестна, те, которые связаны с чрезмерным риском или когда результат в основном зависит от случайности. Во всех случаях исламские финансы связаны с реальной экономикой. Все финансовые транзакции должны быть обеспечены реальными, обмениваемыми активами. Этот принцип в сочетании с запретом чрезмерной неопределенности означает, что, например, производные продукты запрещены.

Распределение прибылей и убытков
Ни одна сторона не может взять на себя весь риск, связанный со сделкой. В результате другая сторона не может претендовать на привилегию передачи всего риска другой стороне. Доходность является следствием риска и его основным оправданием. Именно по этой причине вы не можете взять на себя обязательства по фиксированной доходности инвестиций, например.

Не продавайте то, чем вы не владеете
Владение является основным основанием для получения прибыли, будь то путем ее владения или продажи. Это обоснование является просто переводом предыдущего правила, поскольку владение активом означает, что владелец должен нести риски, которые оправдывают прибыль, если таковая имеется. Таким образом, вы не можете продать актив, которым вы не владеете (единственным исключением из этого правила является контракт Салам), или продать активы до того, как они станут вашими. Вот почему посредническая деятельность строго регламентирована, а процессы финансирования тщательно разработаны для соблюдения этого правила. (31)

Запрет незаконной деятельности

Исламские финансы этичны и ответственны. (32) Это означает, что запрещено финансировать все виды деятельности и продукты, противоречащие исламской морали: алкоголь, наркотики, табак, оружие.… а также потребительских товаров, запрещенных исламскими текстами (свинина и продукты из нее).

Запрет на отложенный обмен стандартных валют
Согласно прямому высказыванию Пророка, обмен стандартных ценностей одного и того же вида (золота на золото, серебра на серебро и, следовательно, валюты на валюту) может осуществляться только (из рук в руки) и в одинаковых пропорциях. Этот текст лежит в основе запрета форвардного обмена, например.

Мухаммад Акиб Али объясняет вышеуказанные принципы в следующих терминах: (33)

“Исламская экономическая и финансовая система основана на идее коллективного благосостояния, которое определяется добродетелью обоих миров. Эта идея исламской экономической системы сильно отличается от современной экономической системы, основанной на процентах, которая управляется принципами капитализма, безудержного потребления ресурсов и материализма. Исламская финансовая система делает упор на разделении рисков, которая предоставляет исламские финансовые методы, такие как мурабаха, мудараба, иджара, мушарака, салам и истисна, руководствуясь исламскими принципами, заимствованными из Священного Корана и Сунны (высказываний и деяний) Святого Пророка (САС), чтобы в конечном итоге облегчить торговлю и бизнес в обществе и, следовательно, принести экономическое благополучие и процветание. Невероятно отметить, что священные тексты ислама тех времен, когда бумажные деньги еще даже не были изобретены, предлагали рекомендации по сложным финансовым вопросам. Помимо этого, исламские принципы также обеспечивают руководство по архитектуре системы, которая является экономически справедливой и беспристрастной и основана на схеме социально-экономического благосостояния всех, а не только определенных богатых людей или групп.”

Финансовые инструменты

Предполагается, что кредитор (банк) покупает данный актив по цене, известной обеим сторонам, от имени своего клиента. Затем кредитор продает актив клиенту в обмен на платежи, в рассрочку или иным образом, в течение определенного периода по цене, заранее согласованной двумя сторонами, превышающей цену покупки. Хотя этот финансовый продукт очень похож на классический долговой контракт, он, тем не менее, отличается по ряду ключевых аспектов. По сути, банк стал фактическим владельцем базового актива, транзакция действительно обеспечена реальным активом. Следовательно, это не ссуда, а сделка продажи в кредит (покупка за наличные и форвардная продажа). (34)

Более того, в этой сделке банк несет риски, связанные с владением активом, и это является основным обоснованием его маржи. Кроме того, здесь нет четкой ссылки на процентную ставку. Кредитор получает вознаграждение в виде надбавки к покупной цене товара. Размер нормы прибыли устанавливается заранее и не меняется в течение срока финансирования. Это один из самых популярных финансовых инструментов, используемых исламскими финансовыми институтами, поскольку он отличается высокой гибкостью. Традиционно используемый для финансирования торговли, аль-мурабаха является основой для широкого спектра исламских финансовых механизмов, от финансирования недвижимости до проектного финансирования.

Иджара
В рамках сделки иджара кредитор (банк) покупает активы, которые затем сдает в аренду клиенту, который может воспользоваться возможностью обратного выкупа по окончании срока действия контракта. Иджара очень похож по форме и духу на договор лизинга. Однако есть некоторые важные отличия. Например, в случае несвоевременного платежа невозможно предусмотреть выплату процентов по просроченной задолженности, например, потому, что фиксированный штраф эквивалентен процентной ставке. Но также и потому, что мусульманская философия отвергает любое положение финансового контракта, которое наказывает добросовестного должника, который и так находится в затруднительном положении. Кроме того, по контракту иджара платежи не могут начаться до тех пор, пока арендатор не вступит во владение данным активом, тогда как по обычному договору лизинга платежи могут начаться с момента приобретения арендодателем базового актива. Более того, при обычной аренде риск уничтожения или утери актива может нести арендодатель или арендатор (обычно арендатор). В контракте иджара именно арендодатель продолжает нести ответственность за актив, за исключением случаев злого умысла или халатности со стороны арендатора. Наконец, в В контракте иджара можно определить сумму каждого платежа не заранее, а при запланированной поставке базового актива. Такая гибкость делает этот инструмент особенно полезным для финансирования проектов. (35)

Ас-салам
Продажа aс-салам- это форвардная продажа, то есть транзакция, при которой оплата производится наличными, а доставка происходит в будущем. В принципе, исламские финансы запрещают продажу несуществующего актива, поскольку это связано с риском (гарар). Однако для облегчения определенных операций, особенно в сельском хозяйстве, были сделаны исключения. Этот контракт также является решением для финансирования производственных затрат.

Аль-истисна’
Этот финансовый контракт позволяет покупателю приобретать товары и получать их на срочной основе. В отличие от aс-салам, в этом типе контрактов цена, согласованная заранее, выплачивается постепенно по мере производства товара. Фактические условия оплаты определяются условиями соглашения между покупателем и продавцом (в данном случае банком). Эта структура в основном используется в сфере недвижимости, судостроения и аэронавтики.

Инструменты участия

Аль-мудараба
Эта операция объединяет инвестора (рабб аль-мал), который предоставляет капитал (финансовый или иной), и предпринимателя (мудариб), который предоставляет экспертные знания. В этой финансовой структуре, аналогичной французскому товариществу с ограниченной ответственностью, ответственность за управление бизнесом полностью ложится на предпринимателя. Прибыль распределяется между двумя сторонами в соответствии с заранее согласованной договоренностью, после того как инвестор вернет свой капитал и будут выплачены гонорары предпринимателю за управление. В случае убытка инвестор / предприниматель теряет только свое вознаграждение (в этом мудараба отличается от товарищества с ограниченной ответственностью).

Вариант мударабы, состоящей из двух частей мударабы, позволяет исламским банкам выполнять посредническую роль, аналогичную роли обычных банков. В этой структуре банк одновременно играет роль инвестора и предпринимателя. Что касается обязательств, как мудариб, он управляет депозитами, доверенными ему его клиентами. Что касается активов, то это делает фонды привлекательными для других инвесторов. В этом типе финансовых контрактов вознаграждение заемщика напрямую зависит от доходности его инвестиционного проекта, что побуждает заемщика наилучшим образом распоряжаться вверенными ему средствами. При других обстоятельствах поставщиком средств может быть банк (рабб аль-мал), и именно клиент становится мударибом.Мудараба особенно хорошо подходит для финансирования инновационных малых предприятий (особенно в нематериальном секторе) и наиболее тесно связан с концепцией венчурного капитала. (36)

Аль-мушарака

Аль-мушарака переводится как ”ассоциация”. В этой операции два партнера совместно инвестируют в проект и делят прибыль в соответствии с вложенным капиталом. В случае банкротства это ложится на плечи обеих сторон пропорционально вложенному капиталу. Характер этого аналогичен совместному предприятию. Не существует единой формы аль-мушарака.Исламское право не предусматривает всех деталей этой операции, а лишь определяет основные принципы. Итак, существует множество различных форм аль-мушараки, и могут быть разработаны новые вариации.Одной из интересных форм является понижательная аль-мушарака: транзакция, при которой доля одного из партнеров в ассоциации постепенно выкупается другими партнерами.Хотя специалисты сходятся во мнении, что этот инструмент, вероятно, наиболее соответствует фундаментальным заповедям ислама, на самом деле этот метод финансирования используется редко. В основном он используется для небольших инвестиционных проектов. (37)

Инструменты для небанковских учреждений

Сукук
Это финансовый продукт, обеспеченный материальным активом с фиксированным сроком погашения, который предоставляет право требования его владельцу. Таким образом, сукук (38) является финансовым продуктом, аналогичным облигациям. Он имеет фиксированный срок погашения и обеспечен активом, обеспечивающим возврат инвестиций. Они структурированы таким образом, что их держатели подвергаются “кредитному” риску и получают долю прибыли от базового актива (который должен быть законным), а не фиксированную процентную ставку. (39) Существует два типа сукуков: суверенные (выпущенные правительством) и корпоративные (выпущенные компанией или банком). Основные продукты сукуков могут быть представлены такими контрактами, как иджара, мушарака или мудараба. Поскольку сукуки по своей природе обеспечены активами, они способны финансировать развитие инфраструктуры, и многие развивающиеся страны рассматривают возможность финансирования своих проектов путем выпуска сукуков. (40)

Выгодное страхование

Такафул (41) происходит от арабского глагола кафала (гарантировать). Это концепция страхования, основанная на сотрудничестве и взаимопомощи между участниками. Оно также основано на объединении рисков, отсутствии процентов (запрет на риба), распределении прибылей и убытков (мудараба), делегировании управления по агентскому контракту (вакала) и запрете незаконных инвестиций (харам). В страховании на условиях ответственности проводится различие между средствами страхователя и фондами участников-страхователей. Акционеры не должны ни получать прибыль, ни нести убытки от страховых операций. Чтобы обойти запрет на принятие чрезмерных рисков (аль-гарар) и выплату и получение процентов (риба), премия принимает форму пожертвования сообществу страхователей для их взаимной выгоды. Эти пожертвования должны покрывать все расходы по страхованию и управлению. Оператор является всего лишь менеджером сообщества по пожертвованиям и должен рассчитать все операционные расходы и передать их фонду. Компания takâful обязуется перераспределять прибыль между своими членами. Есть два приемлемых варианта: распределить всем без исключения или распределить тем, у кого не было претензий (аналогично бонусу). Акционеры не имеют права на долю части прибыли от андеррайтинга. В случае убытка они должны предоставить участнику беспроцентный заем, подлежащий погашению из будущей прибыли от андеррайтинга.

Коран, основной источник исламского права, и Сунна, расшифровка деяний и высказываний Пророка Мухаммеда, являются двумя основными религиозными источниками исламских финансов. Шариат, исламское право, регулирующее, в частности, экономическую и социальную практику, определяет принципы, на которых основана исламская финансовая практика.

Эти практики основаны на том, что запрещено (харам) и что разрешено (халяль). Теоретически разделение прибылей и убытков и перераспределение богатства рекомендуются, принцип справедливости (42) является центральным элементом исламской финансовой практики. Нижеперечисленное запрещено или запрещено:

Взимание заранее определенных процентов (ribâ): деньги не могут быть созданы без “работы”. Следовательно, создание богатства, не основанного на реальной транзакции, запрещено;
Проценты не следует путать с прибылью. Первое относится к созданию денег из ничего, в то время как второе определяется как разница в стоимости от “реальных” транзакций и, следовательно, разрешено в исламских финансах; и
Допускается накопление только на случай непредвиденных расходов, предназначенных для погашения долга или социальных нужд.
Чтобы соблюдать этот принцип, многие исламские инвесторы должны вкладывать средства в гигантские проекты, если они не в состоянии экономить. Это особенно верно для некоторых стран Персидского залива, в частности Объединенных Арабских Эмиратов (башня Бурдж-Халифа в Дубае или проект по строительству копии Тадж-Махала с бюджетом, оцениваемым более чем в миллиард долларов …).

Финансовая и коммерческая деятельность или операции, связанные с наступлением случайных событий, таких как договоры страхования в традиционных финансах. Исламские финансы разрешают заключение только определенных договоров страхования: страхование жизни, основанное на принципе предосторожности, а не неопределенности, и таковое страхование, основанное на нескольких конкретных принципах.

Спекуляция (майсир) (43): все финансовые продукты, базовая стоимость которых неопределенна, такие как фьючерсные контракты, свопы, опционы и т.д., запрещены. С другой стороны, разрешены продажи товаров или услуг, которые по своей природе зависят от случайных событий, таких как сельское хозяйство (например, переговоры о цене сырья до сбора урожая).

Инвестиции в аморальную деятельность: запрещены любые транзакции, связанные с табаком, алкоголем или азартными играми, или любые инвестиции в деятельность, противоречащую принципам шариата.

Развитие исламских финансов

Развитие исламских финансов получило значительное развитие во всем мире, особенно в нескольких странах с высокой концентрацией населения. Оно основано на шариате (исламском праве) и делает упор на этичные инвестиции и соблюдение исламских принципов. Исторический подъем индустрии исламского банкинга продемонстрировал заметный рост и адаптацию в международном финансовом секторе, трансформировав традиционную финансовую деятельность в соответствии с исламскими экономическими принципами.

Развитие исламских финансов за последние два десятилетия является одним из самых интересных событий в новейшей истории мирового сектора финансовых услуг. Учреждения, специализирующиеся на исламских финансах, теперь признают, что их рынок не ограничивается определенными регионами мусульманского мира, а начинает расширяться на международном уровне. (44)

Современные исламские финансы берут свое начало в 1970-х годах. Сегодня они по-прежнему сильно сконцентрированы в регионе Персидского залива и Южной Азии, но сейчас начинают набирать обороты в Европе и Соединенных Штатах, скорее всего, в результате резкого роста цен на углеводороды.

Чтобы привлечь часть избыточной ликвидности (45) из регионов Персидского залива, финансовые инженеры доработали свои предложения, чтобы они были привлекательны для широкого круга инвесторов с высоким потенциалом и конкретными убеждениями.

Сегодня исламские финансовые институты работают более чем в 75 странах. Финансовые активы, соответствующие исламским критериям, выросли более чем в сорок раз с 1982 года и превысили 1000 миллиардов долларов в 2010 году с двузначными темпами роста за последние пять лет. (46)

Несмотря на множество инноваций, внедренных исламскими финансами с момента их создания, они по-прежнему обладают значительным потенциалом развития благодаря следующим ключевым факторам:

Распространение исламских финансов остается ограниченным по сравнению с традиционными даже в некоторых мусульманских странах;
Устойчивость, продемонстрированная некоторыми исламскими банками после кризиса низкокачественных кредитов;
Общее осознание необходимости финансовой системы, основной целью которой является финансирование реальной экономики и ограничение спекулятивных практик;

Постоянный поиск новых продуктов для финансирования экономики.

О целях устойчивого развития и роли исламских финансов Хабиб Ахмед, Махмуд Мохиельдин, Джос Вербик и Фарида Абулмагд утверждают: (47)

“Цели устойчивого развития, глобальная повестка дня в области развития на период с 2015 по 2030 год, потребуют беспрецедентной мобилизации ресурсов для поддержки их реализации. Их предшественница, Цели развития тысячелетия, была сосредоточена на ограниченном числе конкретных глобальных целей в области человеческого развития, которые можно отслеживать с помощью статистически достоверных показателей. Цели развития тысячелетия закладывают основу для глобальной поддержки амбициозных целей развития, ради достижения которых мир должен сплотиться. Цели устойчивого развития завершают незавершенное дело Целей развития тысячелетия и идут еще дальше. Из-за преобразующего и устойчивого характера новой повестки дня в области развития необходимо мобилизовать все возможные ресурсы, если мир хочет добиться успеха в достижении своих целей.’

Корни и принципы исламских финансов

Корни и принципы исламских финансов так же стары, как и сама религия. На протяжении веков фикх аль-муамалят (48) обеспечивал структурированную основу для финансовых операций мусульман, но только к концу 20-го века исламская финансовая система стала достаточно развитой, чтобы рассматриваться как отдельная модель, позволяющая мусульманам (и немусульманам) вести финансовую деятельность в соответствии с заповедями ислама.

Первый опыт в этой области относится к 60-м годам, когда были созданы сберегательные банки Mit Gamr в Египте и “Фонд управления Piligrim” (49) в Малайзии. Целью этих учреждений было сокращение банковской изоляции и содействие развитию малообеспеченных слоев населения. Их деятельность, которая была в первую очередь ориентирована на развитие, ограничивалась местным уровнем.

С этой целью все сходятся во мнении, что современные исламские финансы действительно возникли после 1970-х годов, после создания Организации Исламская конференция (ОИК), (50) которая объединила большое количество мусульманских стран. В то время задача заключалась в разработке финансовой системы, которая уважала бы заповеди ислама и была совместима с современной экономической моделью. На третьей исламской конференции, состоявшейся в Джидде в 1972 году, был разработан комплексный план реформирования денежно-кредитной и финансовой систем в соответствии с исламской этикой. (51)

В 1974 году саммит ОИС в Лахоре проголосовал за создание межправительственного исламского банка развития (МБР) (52), который должен был стать краеугольным камнем исламской банковской системы. Целью этого нового учреждения было участие путем вливания или кредитования капитала для продуктивных бизнес-проектов, а также оказание финансовой помощи странам-членам для их экономического и социального развития и создание специальных фондов для определенных целей и управление ими. Банк уполномочен принимать депозиты и мобилизовывать финансовые ресурсы в соответствии с законом шариата.

В настоящее время ИБР насчитывает 56 стран-членов, крупнейшими холдингами которых являются Саудовская Аравия (26,5%), Ливия (10,6%), Объединенные Арабские Эмираты (7,5%) и Кувейт (7,1%).

Исламский банк Дубая (DIB) был основан в 1975 году. Он считается первым универсальным неправительственным исламским банком. За тот же период быстро увеличилось количество аналогичных исламских банков: Кувейтский финансовый дом в 1977 году, Банк Файсал в Египте в том же году, Исламский банк Иордании (1978) и Исламский банк Бахрейна в 1980 году. Кроме того, группа специализированных инвестиционных банков, включая Nassau Investment Company в 1977 году, также созданную в 1977 году Sharja-based Gulf Investment Company и базирующуюся в Женеве Sharia Investment Services в 1980 году.

90-е годы прошлого века ознаменовались расширением исламского розничного банковского обслуживания и зарождением исламской финансовой дезинтермедиации, то есть переходом от долговой экономики к экономике финансового рынка. За эти годы исламские финансовые институты становились все более структурированными, а правила их работы совершенствовались. Таким образом, в 1991 году была создана основная международная организация по стандартизации индустрии исламских финансов: Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых институтов (AAOIF) (53), которая будет отвечать за разработку соответствующих стандартов бухгалтерского учета для исламских финансовых институтов.

По оценкам МВФ (54), в настоящее время в более чем 75 странах действует более 300 исламских институтов. Согласно той же статистике, за последние десять лет отрасль росла в среднем на 15% в год. Их прогнозы указывают на то, что эта тенденция сохранится и даже ускорится в ближайшие годы, в зависимости от применяемой практики регулирования. Быстрое распространение исламских финансов как альтернативной модели финансового посредничества отражает их способность реагировать на структурные изменения в потребительском спросе и бизнесе, их конкурентоспособность и способность противостоять сложным и меняющимся условиям. (55)

Динамизм этого рынка ощущался в традиционных центрах исламских финансов и на ряде других рынков. По данным Bank Negara Malaysia (Центральный банк Малайзии), количество дочерних исламских банков в Малайзии увеличилось со 126 в 2004 году до 766 в 2005 году (+508%). В других странах значительное количество новых исламских финансовых институтов (МФО) (56) было быстро создано на традиционных рынках для этой отрасли, в частности, в странах Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ). (57)

Исламские финансы также растут на новых рынках, таких как Сирия, Ливан, Великобритания, Турция и Канада. В Великобритании, например, действуют исламские банки, такие как Исламский банк Великобритании и Европейский исламский инвестиционный банк. (58)

Исламский банкинг переживает значительный рост, и прогнозы показывают увеличение примерно до 6,67 трлн долларов США к 2027 году. В 2023 году темпы роста исламских банков достигли 8%, и S & P Global Ratings ожидает высокий однозначный рост в 2024-2025 годах. (59) По мере расширения признания исламского банкинга его расширение может ускориться еще больше.

Это событие вызвало большой интерес со стороны глобальных игроков в сфере традиционных финансов в развитых странах, которые стремились увеличить свои активы на исламских финансовых рынках. С усилением либерализации исламская финансовая система стала более диверсифицированной и приобрела большую глубину. В результате исламские финансы в настоящее время являются одним из наиболее динамичных сегментов индустрии международных финансовых услуг. Другие страны также начинают проявлять интерес к этому сектору, особенно в Северной Африке. (60)

Исламский финансовый ландшафт претерпел заметную трансформацию благодаря большому количеству игроков и широкому спектру продуктов и услуг. Существует несколько возможных причин, объясняющих значительный рост исламских активов. (61)

Первое – это духовное и религиозное возрождение, которое вызвало растущий интерес к продуктам, соответствующим шариату. Вторая причина связана с появлением значительного интереса со стороны стран Персидского залива, в основном в результате роста доходов от нефти. Третьей причиной может быть усиление банковской конкуренции на Ближнем Востоке. Эта конкуренция усилилась и стала более заметной после интеграции этих стран во Всемирную торговую организацию (ВТО). (62) Это побудило банки искать альтернативу, специализируясь как исламские банки. У крупных банков был выбор между переходом на МФУ или открытием исламских ”окон”, чтобы диверсифицировать свои портфели и воспользоваться преимуществами этой развивающейся ниши.

Сегодня исламские финансовые институты продолжают укреплять свою депозитную базу, а различные операторы используют финансовые инновации для расширения своих продуктовых предложений. В настоящее время они представлены в нескольких регионах мира: Ближний Восток, Южная Азия, Европа, Америка, Северная Африка и др.

Исламские финансы в Марокко

Продукты
Маркетинг исламских или официально “альтернативных” финансовых продуктов (63) появился совсем недавно. Действительно, с целью развития исламских финансов Центральный банк Марокко присоединился к Международному совету по финансовым услугам (IFSB) (64) в 2006 году. Более того, в сентябре 2007 года Bank Al Maghrib опубликовал первую директиву по альтернативным продуктам (RN 33 /G /2007). Эта директива распространяется на иджарату, мушараку и мурабаху.

Проблемы
Продукты, разрешенные директивой Банка Аль-Магриб, расширили ассортимент продуктов, предлагаемых марокканскими банками. Эта альтернативная форма финансирования поможет улучшить платежеспособность марокканской экономики. Теоретически Марокко представляет собой идеальный рынок для развития исламских финансов под их официальным “альтернативным” названием, учитывая саму природу страны. В дополнение к религиозным аргументам, марокканская экономика страдает от низкой нормы сбережений, которая не позволяет ей финансировать уровень инвестиций, необходимый для поддержания сильного и стабильного экономического роста. (65) Помимо низкого уровня сбережений, марокканских сбережений слишком мало для финансирования долгосрочных инвестиционных проектов, поскольку они в основном состоят из ликвидных активов и беспроцентных инвестиций. (66) Исламские финансы также представляют собой идеальную возможность для стимулирования инвестиционных потоков, особенно из регионов Персидского залива.

В сочетании с такими факторами, как низкие доходы и высокая доля неграмотных людей, культурный фактор, в котором преобладает религиозный аспект, объясняет спрос на этот вид финансирования. Вот почему альтернативные продукты могут стать мощным рычагом мобилизации и распределения сбережений в условиях конкуренции в финансовом секторе и ослабления нормативных ограничений.

Проблемы альтернативного финансирования
Как и любая зарождающаяся отрасль, сектор альтернативных финансов Марокко сталкивается с рядом проблем для роста. (67) Чтобы утвердить свое место в качестве метода финансирования, способного конкурировать с традиционными способами финансирования, необходимо изучить несколько направлений:

Маркировка продукции: естественно возникающий вопрос касается органа, ответственного за сертификацию продукции;
Прозрачность: Особые требования к прозрачности продуктов необходимо включить в нормативные акты, чтобы предоставить инвесторам и вкладчикам более качественную информацию; и
Ликвидность: это особенность всех исламских финансовых рынков, которые являются более мелкими, чем обычные рынки.
Основные инструменты исламских финансов
Перевод фундаментальных принципов исламских финансов в инструменты привел к появлению конкретных продуктов и концепций. Проводится различие между финансовыми инструментами, с одной стороны, и инструментами участия, с другой.

Финансовые инструменты
Аль-Мурабаха: Это предполагает, что кредитор (банк) покупает данный актив по цене, известной обеим сторонам, от имени своего клиента. Затем кредитор перепродает актив клиенту в обмен на платежи, в рассрочку или иным образом, в течение определенного периода по цене, заранее согласованной между двумя сторонами, превышающей цену покупки. Хотя этот финансовый продукт очень похож на классический долговой контракт, он, тем не менее, отличается по ряду ключевых аспектов. По сути, банк стал фактическим владельцем базового актива, транзакция действительно обеспечена реальным активом. Следовательно, это не ссуда, а сделка продажи в кредит (покупка за наличные и форвардная продажа). Более того, в этой сделке банк несет риски, связанные с владением активом, и это является основным обоснованием его маржи. Кроме того, здесь нет четкой ссылки на процентную ставку. Кредитор получает вознаграждение в виде надбавки к покупной цене товара. Размер нормы прибыли устанавливается заранее и не меняется в течение срока финансирования. Это один из самых популярных финансовых инструментов, используемых исламскими финансовыми институтами, поскольку он отличается высокой гибкостью. Традиционно используемая для финансирования торговли, аль-Мурабаха является основой для широкого спектра исламских финансовых механизмов, от финансирования недвижимости до проектного финансирования. (68)

Аль-Иджара: Сделка Иджара заключается в том, что кредитор (банк) покупает товары, которые он сдает в аренду клиенту, который может извлечь выгоду из возможности обратного выкупа по окончании срока действия контракта. Иджара очень близок по форме и духу к договору лизинга. Однако существуют важные отличия. Например, в случае несвоевременных платежей невозможно предусмотреть выплату процентов за просрочку платежа, во-первых, потому, что фиксированный штраф аналогичен процентной ставке.Но также, поскольку мусульманская философия не одобряет любое положение финансового контракта, которое наказывает добросовестного должника, который и так находится в затруднительном положении. Кроме того, по контракту иджара платежи не могут начинаться до вступления арендатора во владение данным имуществом, в то время как по традиционному договору лизинга платежи могут начинаться с момента приобретения арендодателем базового актива. Кроме того, при обычной аренде риск разрушения или потери актива может нести арендодатель или арендатор (обычно; это арендатор). По договору иджара именно арендодатель продолжает нести ответственность за имущество, за исключением случаев злого умысла или халатности со стороны арендатора. Наконец, в контракте иджара можно определить сумму каждого платежа не заранее, а в запланированную дату поставки базового актива. Такая гибкость делает этот инструмент особенно полезным в случае проектного финансирования.

Продажа “Ас-Салям”: Продажа “ас-салям” является форвардной продажей, то есть операцией, при которой оплата производится наличными, а поставка осуществляется в будущем. Исламские финансы в принципе запрещают продажу несуществующего товара, потому что это связано с случайностью (гарар). Однако для облегчения определенных операций, особенно в сельском хозяйстве, были предоставлены исключения. Этот контракт также является решением для финансирования производственных затрат.

Аль-Истисна: Этот финансовый контракт позволяет покупателю получать товары, которые доставляются ему авансовыми поставками. В отличие от салама, в этом типе контрактов цена, согласованная заранее, выплачивается постепенно в процессе производства товара. Конкретные условия оплаты определяются условиями соглашения между покупателем и продавцом (в данном случае банком). Эта, структура финансирования в основном используется в сфере недвижимости, судостроения и аэронавтики.

Инструменты участия
Аль-Мудараба: Эта операция объединяет инвестора (рабб аль-мал), который предоставляет капитал (финансовый или иной), и предпринимателя (мудариб), который предоставляет свой опыт. В этой финансовой структуре, близкой к организации товарищества с ограниченной ответственностью (69) во Франции, ответственность за управление деятельностью полностью ложится на предпринимателя. Полученная прибыль распределяется между двумя заинтересованными сторонами в соответствии с заранее согласованным распределением после того, как инвестор вернет свой капитал и будут выплачены гонорары предпринимателю за управление. В случае убытка инвестор берет на себя все расходы, предприниматель теряет только свое вознаграждение (в этом мудараба отличается от товарищества с ограниченной ответственностью).Вариант мударабы, состоящей из двух частей мударабы, позволяет исламским банкам играть посредническую роль, близкую к роли обычных банков. В этой структуре банк играет роль как инвестора, так и предпринимателя. Что касается ответственности, как мудариб, он управляет депозитами, доверенными ему его клиентами. Что касается активов, то это делает собранные таким образом средства доступными для других инвесторов. В этом типе финансовых контрактов вознаграждение заемщика напрямую зависит от эффективности его инвестиционного проекта, что побуждает его управлять вверенными ему средствами как можно лучше. При других обстоятельствах банк мог бы быть спонсором (рабб аль-мал), и именно клиент становится мударибом. Мудараба особенно подходит для финансирования малого инновационного бизнеса (особенно в области нематериальных активов) и наиболее близка к концепции венчурного капитала.

Аль-Мушарака: Аль-Мушарака переводится как “ассоциация”. В рамках этой операции два партнера совместно инвестируют в проект и делят прибыль в соответствии с вложенным капиталом. В случае убытка расходы несут обе стороны пропорционально вложенному капиталу. По своей природе это похоже на совместное предприятие. Единой формы аль-мушараки не существует.Исламское право не предусматривает всех деталей этой операции, а лишь определяет основные принципы. Итак, существует множество различных форм аль-мушараки, и могут быть разработаны новые вариации.Одной из интересных форм является понижательная аль-мушарака: транзакция, при которой доля одного из партнеров в ассоциации постепенно выкупается другими партнерами.Хотя специалисты сходятся во мнении, что этот инструмент, вероятно, наиболее соответствует фундаментальным заповедям ислама, на самом деле этот метод финансирования используется редко. В основном он используется для небольших инвестиционных проектов. (70)

Принципы исламских финансов
Принципы исламских финансов уходят корнями в исламское право (шариат) и делают упор на этичное, (71) справедливое и социально ответственное инвестирование. Вот ключевые принципы.:

Запрет на риба (ростовщичество / проценты): Получение процентов по кредитам строго запрещено в исламских финансах. Вместо этого прибыль следует получать за счет законной предпринимательской деятельности и разделения рисков.
Разделение рисков: (72) Финансовые операции должны предусматривать разделение рисков между сторонами. Этот принцип способствует сотрудничеству и помогает снизить неопределенность в экономической деятельности.
Этичные инвестиции: Инвестиции должны соответствовать исламским ценностям и избегать предприятий, занимающихся харамом (запрещенными) видами деятельности, такими как алкоголь, азартные игры и свинина.
Финансирование, обеспеченное активами: Транзакции должны быть обеспечены материальными активами или услугами. Это гарантирует, что финансовая деятельность связана с реальной экономической деятельностью, способствуя стабильности и прозрачности.
Прозрачность и подотчетность: Исламские финансы требуют четких контрактов и прозрачности в сделках, чтобы обеспечить справедливость и избежать эксплуатации.
Запрет на гарар (чрезмерную неопределенность): Контракты должны избегать чрезмерной неопределенности или двусмысленности, способствуя ясности и четким формулировкам условий в соглашениях.
Социальное обеспечение: Исламские финансы поощряют практику, способствующую социальному обеспечению и общему благу, согласовывая финансовую деятельность с этическими и моральными соображениями.
Эти принципы направлены на создание справедливой финансовой системы, способствующей экономическому развитию при соблюдении исламской этики.

Что такое сукук? (74)
Сукук – это исламские финансовые сертификаты, которые часто называют “исламскими облигациями”. Они представляют собой долю в базовом активе или инвестиции, а не просто обозначают долговое обязательство, что соответствует принципам исламских финансов, запрещающим начисление процентов (ribâ). (74) Вот как сукук работает в исламских финансах:

Ключевые особенности сукук:

1. Обеспеченные активами:

Сукук обычно обеспечивается материальными активами, проектами или услугами. Это гарантирует, что инвестиции связаны с реальной экономической деятельностью, в соответствии с исламским принципом содействия социально-экономическому развитию.

2. Типы сукук:

Существуют различные типы сукук, в том числе:

Иджара: сукук, основанный на аренде, где владельцы сукука получают доход от аренды.
Мурабаха: Финансирование с оплатой затрат, при котором указана норма прибыли; держатели получают прибыль, основанную на продаже товаров.
Мудараба: Инвестиционное партнерство, при котором одна сторона предоставляет капитал, а другая – экспертные знания, разделяя прибыль по договоренности.
Мушарака: Совместное предприятие, в котором все партнеры делят прибыль и убытки в соответствии со своими инвестиционными коэффициентами.
3. Распределение рисков :

Сукук способствует распределению рисков между инвесторами и эмитентами, поскольку доходность зависит от эффективности базового актива или проекта. Это контрастирует с традиционными облигациями, где инвесторы просто получают проценты независимо от результатов деятельности эмитента.

4. Ежемесячные или периодические доходы:

ДержателиСукук обычно получают периодические выплаты в виде прибыли или арендной платы, которые предопределены и указаны в структуре сукук.

5. Правовая структура:

Сукук предполагает сложную правовую базу, включая создание специализированных финансовых учреждений (SPV) (75) или трастов для хранения базовых активов и обеспечения соблюдения принципов шариата.

6. Стратегия выхода: (76)

Сукуки обычно имеют определенный срок погашения, по истечении которого основная сумма возвращается инвесторам при условии, что базовые активы остаются нетронутыми.

Преимущества сукука:

Диверсификация: Предоставляет альтернативные варианты инвестирования как для исламских, так и для традиционных инвесторов.
Ликвидность: Определенными сукуками можно торговать на вторичных рынках, предлагая ликвидность инвесторам.
Социальная ответственность: (77) Многие сукук связаны с проектами, способствующими социальному обеспечению или развитию сообщества.
Сукук служит жизненно важным инструментом в исламских финансах, позволяя инвестировать при соблюдении принципов шариата . Они обеспечивают финансирование различных проектов, продвигая этичные и ответственные инвестиционные практики.

Этичные инвестиции (78)

Важность этичных инвестиций в исламские финансы коренится в принципах и ценностях шариата (исламского права), который подчеркивает социальную справедливость, равноправие и продвижение добра, избегая причинения вреда. Вот несколько ключевых аспектов, подчеркивающих важность этичных инвестиций в исламские финансы:

Запрет на харамную деятельность: Исламские финансы запрещают инвестиции в предприятия, которые занимаются харамной (запрещенной) деятельностью, такой как алкоголь, азартные игры, производство свинины и ростовщичество. Это приводит инвестиции в соответствие с моральными и этическими ценностями, гарантируя, что средства не будут использоваться для поддержки вредных практик.
Социальная ответственность: Инвестиции в исламские финансы призваны способствовать социальному благосостоянию и вносить позитивный вклад в общество. Финансовые продукты и услуги направлены на повышение благосостояния отдельных лиц и сообществ, поддерживая такие секторы, как здравоохранение, образование и устойчивое развитие.
Распределение рисков и прибыли: Исламские финансы продвигают партисипативные формы финансирования, при которых прибыль и риск распределяются между инвесторами и предпринимателями. Это прививает чувство партнерства и препятствует спекулятивному поведению, способствуя созданию более стабильной и справедливой финансовой экосистемы.
Прозрачность и справедливость: Этичные инвестиции в исламские финансы требуют прозрачности договорных соглашений и деловых операций. Это гарантирует справедливое отношение ко всем сторонам, укрепляя доверие и честность в финансовых транзакциях.
Экономическая справедливость: Исламские финансы направлены на содействие экономической справедливости путем обеспечения справедливого распределения богатства и вклада инвестиций в социально-экономическое развитие общества. Оно направлено на сокращение разрыва между богатыми и бедными путем продвижения инклюзивных экономических возможностей.
Подотчетность: Исламские финансовые учреждения подотчетны как своим заинтересованным сторонам, так и обществу. Они должны обеспечивать соответствие своей деятельности этическим стандартам и социальным нормам, усиливая необходимость этичного поведения во всех аспектах бизнеса.
Устойчивое развитие: Этичное инвестирование в исламские финансы часто включает экологические, социальные критерии и критерии управления (ESG), (80) соответствующие глобальным целям устойчивого развития. Этот подход поощряет инвестиции, которые не наносят вреда окружающей среде и поддерживают устойчивые практики.
Таким образом, этичные инвестиции являются фундаментальным аспектом исламских финансов, влияющим на процессы принятия решений и формирующим характер финансовых транзакций, чтобы гарантировать, что они соответствуют этическим принципам и вносят позитивный вклад в общество. (81)

Что касается этичных инвестиций в исламе, Фолькер Нинхаус пишет: (82)

“Как следует из названия, исламские финансы основаны на религиозном мировоззрении и поэтому часто считаются ‘этичными финансами’ как таковыми. Ожидается соблюдение запрета на проценты (riba), неопределенность (гарар) и азартные игры (майсир), а также предполагается привязать финансовые транзакции к деятельности в реальной экономике и разделить предпринимательские риски. Сторонники исламского банкинга утверждают, что поэтому он превосходит традиционные финансы в отношении эффективности, справедливости и стабильности. Практика исламского банкинга, однако, свела потенциально существенные различия к фактически тонким различиям в договорной основе финансовых операций. Тиражирование традиционных продуктов, включая функциональные эквиваленты сложных структурированных продуктов, аналогичных тем, которые способствовали недавнему финансовому кризису, имело место с одобрения видных ученых из шариатских советов исламских финансовых институтов. Упомянутые знатоки шариата считают себя скорее юридическими консультантами, чем блюстителями деловой этики.’

Вывод: Потенциальный вклад исламских финансов в решение экономических и социальных проблем
Исламские финансы стали экономической реальностью сегодняшнего мира, предлагая надежные финансовые альтернативы, которые, несомненно, могут решить некоторые экономические неудачи и проблемы текущего времени. В этой связи Ибрагим Уэйд совершенно справедливо утверждает: (83)

“Исламские финансы больше нельзя рассматривать как преходящую моду или как эпифеномен исламского возрождения. Исламские финансовые институты в настоящее время действуют более чем в 70 странах. Их активы выросли более чем в сорок раз с 1982 года и превысили 200 миллиардов долларов. В 1996 и 1997 годах они росли соответственно на 24 и 26 процентов в год.1 По определенным (возможно, чрезмерно оптимистичным) оценкам, до половины сбережений исламского мира в ближайшем будущем может оказаться под управлением исламских финансовых институтов.”

И далее он говорит:

“Таким образом, исламские финансы во многих отношениях хорошо подходят для мировой экономики. Это тем более поразительно и парадоксально, что часто говорят, что ислам несовместим с ‘новым мировым порядком’, который возник с окончанием холодной войны. Кроме того, как средневековая экономическая система могла быть уместна в мире революционных глобальных финансов, основанных на технологиях? И как беспроцентная система могла вписаться в более широкую финансовую систему, основанную на процентах?”

Исламская экономика в целом и исламские финансы в частности могли бы обеспечить разумные решения некоторых мировых проблем. Это относится ко всем странам, страдающим от таких проблем, как безработица, снижение покупательной способности, проблемы развития и инфраструктуры и так далее. (84)

Прежде всего, исламские финансовые институты могли бы обеспечить благоприятную основу для привлечения ресурсов, как внутренних, так и внешних. Действительно, внутренние ресурсы были в виде наличных в сейфах, ювелирных изделий и недвижимости при отсутствии инструментов, которые соответствовали бы убеждениям значительной части населения. Кроме того, инвестиционные формулы, основанные на методах участия, таких как аль-мудараба или аль-мушарака, значительно дороже традиционных банковских инвестиций, особенно в периоды падения процентных ставок. Подписка на сукуки у серьезного эмитента может гарантировать доходность, превосходящую ту, которую предлагают инвестиции на денежном рынке. Более того, тот же самый механизм сукук можно было бы использовать для мобилизации ресурсов государства, частных операторов, банков и, таким образом, финансирования крупномасштабных проектов: инфраструктурных проектов, нефтеперерабатывающих заводов, сталелитейных заводов, производителей автомобилей и других. Исламские инвестиционные фонды также являются привлекательной структурой для привлечения ресурсов, особенно от внешних кредиторов, заинтересованных в инвестировании. (85)

Во-вторых, исламские финансовые институты могли бы стать рычагом финансирования роста, например, путем поддержки инновационных проектов или тех, которые продвигаются молодыми промоутерами, не имеющими необходимых ресурсов для самофинансирования. Так обстоит дело с инструментом аль-мудараба, где кредитор выступает как рабб аль-мал, а промоутер – как менеджер или мудариб. С другой стороны, страховой рынок еще не достиг желаемого уровня развития из-за вековых препятствий. Этому рынку можно было бы придать значительный импульс благодаря разумному решению. Другие нефинансовые институты, такие как аль-вакф (бессрочное благотворительное пожертвование) и закят (раздача милостыни), могли бы обеспечить отличное финансирование дефицита бюджета, взяв на себя частичную ответственность за финансирование развития. Действительно, путем создания нормативной базы, регулирующей сбор ресурсов закята и вакфа, и, прежде всего, путем установления правил контроля и надлежащего управления, возможности мобилизации ресурсов через эти фонды будут увеличены. Эти ресурсы могли бы быть направлены на поддержку усилий государства по уходу за неблагополучными семьями, борьбе с бедностью, улучшению условий жизни в наиболее неблагополучных регионах и даже участию в финансировании государственных активов, таких как школы, университеты и больницы (по примеру фондов в западном мире). (86)

Исламские финансы могут происходить из мусульманской религии, но их также можно рассматривать как отрасль этических финансов. В их основе лежат ценности ответственности, равноправия, социальной справедливости, совместного использования, взаимности и сбалансированности, все из которых в значительной степени универсальны. За последние пятьдесят лет или около того исламские финансы значительно расширились и обогатились. Его правила приняты финансовыми учреждениями большинства мусульманских стран. Западные банки, работающие в этих регионах, также предлагают финансовые продукты в соответствии с исламскими принципами. Дисциплина, появившаяся относительно недавно, нуждается в прогрессе в унификации своих правил и повышении прозрачности, чтобы достичь зрелости.

Философия исламских финансов основана на принципах и ценностях, которые подчеркивают этичность, разделение рисков и социальную справедливость. Он оперирует концепцией ”распределения рисков” или “распределения прибылей и убытков”, что отличает его от традиционных финансов. Эта система направлена на содействие экономическому благосостоянию путем обеспечения того, чтобы финансовые операции вносили позитивный вклад в общество и соответствовали исламскому праву (шариату).

По этому конкретному аспекту Милуди Кобие утверждает: (87)

“Со временем каждое общество выстраивает свой собственный экономический порядок, в котором свои ценности, свое видение личности и общества, свое отношение к деньгам и их роли в обществе. Для ислама экономика и мораль неразделимы. Их переплетение направлено на то, чтобы деньги не стали идолом, которому нужно поклоняться, и не подвергались искушениям, а скорее благом, хранителем которого является человек. Эта этика означает, что деньги – это не самоцель, а средство достижения цели. Коранический запрет риба, арабского слова, обозначающего ростовщичество и проценты, сформировал философию, которая направляет поведение человека в этой области.”

Сборник исламских финансовых продуктов:
Ijârah

Это контракт, по которому банк покупает оборудование или здание за наличные, а затем сдает его в аренду своему клиенту на основе Иджара на определенный срок. Иджара отличается от лизинга, используемого обычными банками, тем, что исламский банк начинает взимать арендную плату только после того, как оборудование стало доступно клиенту. Кроме того, Исламский банк авансирует стоимость капитального ремонта, если таковой имеется, и возмещает их за счет будущих арендных платежей.

Иджарах ва иктин

Похоже на иджара, но включает в себя возможность покупки для клиента в конце контракта.

Истина’

Контракт, по которому банк соглашается изготовить товар для клиента, который обязуется оплатить его в заранее оговоренное время. Банк может подписать другой контракт с производителем или конструктором с теми же техническими характеристиками, что и контракт, подписанный с заказчиком. В этом случае банк выплатит застройщику или производителю меньшую сумму и потребует доставки до даты, на которую он взял обязательства перед своим клиентом.

Mudârabah

Инвестиционное партнерство. Метод финансирования, используемый исламскими банками, при котором капитал полностью предоставляется банком, в то время как другая сторона управляет проектом. Прибыль распределяется между двумя сторонами в соответствии с соотношением, которое будет определено при подписании контракта. Финансовые потери ложатся на владельца капитала; потери менеджера – это альтернативные издержки его собственной рабочей силы, которая не смогла генерировать дополнительный доход.

Мурабаха

Форма финансирования, которая позволяет клиенту совершить покупку без необходимости брать процентный кредит. Банк покупает товар, а затем продает его клиенту по себестоимости плюс согласованная норма прибыли. В контракте мурабаха указывается характер товара, покупная цена, обменные курсы, себестоимость, норма прибыли, цена продажи, а также условия доставки и оплаты. Мурабаха может касаться внутренних или внешних торговых операций.

Мушараках

Инвестиционное партнерство. Банк и клиент совместно участвуют в финансировании транзакции и совместно принимают на себя риск пропорционально своему участию. Прибыль или убытки распределяются между клиентом и банком на основе, заранее согласованной сторонами.

Кард Хасан

Ссуда без процентов или прибыли. Больше похоже на грант, чем на коммерческий заем. Этот метод редко используется коммерческими учреждениями. С другой стороны, его можно использовать в конкретных ситуациях (когда человек или компания испытывают трудности или для стимулирования развития молодых секторов).

Salâm

Контракт, предусматривающий предоплату товара, который будет доставлен позднее. Продажа невозможна, если товара нет в наличии на момент заключения контракта, но этот тип продажи, который является исключением, разрешен при условии определения товара и фиксированной даты поставки. Этот тип продажи обычно включает физические товары, за исключением золота и серебра, которые считаются денежными активами.

Сукук

Подобно облигации, обеспеченной активами, сукук представляет собой коммерческую бумагу, которая дает инвестору долю во владении базовым активом и обеспечивает взамен поток дохода. Организация-эмитент должна определить существующие активы, подлежащие продаже сукукским инвесторам, путем передачи их организации специального назначения. Затем инвесторы пользуются преимуществами этих активов пропорционально своим инвестициям. Они, как правило, несут кредитный риск эмитента, а не фактический риск, связанный с активами, находящимися в собственности SPV (Special Purpose Vehicle). Сукук может иметь листинг и рейтинг в соответствии с целевым рынком, но это не обязательно. Сукук обычно выпускаются корпорациями, определенными финансовыми учреждениями и суверенными государствами.

Тактика

Исламское страхование, которое принимает форму совместного страхования с объединенными фондами, основанного на принципе взаимопомощи. В системе takâful участниками являются как страховщики, так и застрахованные. Традиционное страхование запрещено в исламе, поскольку оно содержит несколько харамных элементов, таких как гарар и риба.

Таваррук

Обратная мурабаха. Это финансовый метод, используемый для получения кредитного финансирования путем покупки в рассрочку актива, находящегося в распоряжении банка. Затем заявители разрешают банку продать от их имени их долю в собственности третьей стороне за наличные, а затем зачисляют выручку от продажи на свой счет.

Монзер Кахф и Тарикулла Хан (1993) известны своими работами в области исламских финансов и экономики, уделяя особое внимание теориям, связанным с исламским банкингом и финансовыми системами. Одним из их заметных вкладов является исследование этических и функциональных аспектов исламской финансовой практики.
Исламские финансы берут свое начало в первые дни ислама, восходя к практике, принятой торговцами на Ближнем Востоке. В этих ранних деловых операциях подчеркивались этические принципы и уклонение от уплаты процентов (ribâ), что запрещено исламским учением. Со временем эти практики эволюционировали и оформились в рамках современного исламского банкинга и финансов, которые начали приобретать значительное влияние на мировом финансовом ландшафте, особенно с конца 20го века и далее.
Кахф, М. (1999). Банковское дело во времена Пророка. Islamonline. Извлечено из https://fiqh.islamonline.net/en/banking-during-the-prophets-time /
Адам, муфтий Фараз. (2022). Пророческая экономика – Как родилась исламская экономика. Гуру исламских финансов Взято из https://www.islamicfinanceguru.com/articles/the-prophetic-economy-how-an-islamic-economy-was-born
Кахф, М. (1999). Указ. соч.
Кахф, М. М., & Хан, Т. (1993). Указ. соч.
Варде, Ибрагим. (2000). Исламские финансы в мировой экономике. Эдинбру: Издательство Эдинбургского университета.
Мур П. (1997). Исламские финансы: партнерство во имя роста. Лондон: Публикации Euromoney.
Имане Б., & Бушра Р. (2011). По ту сторону кризиса. Являются ли исламские финансы средством регулирования? Общественная этика, 13, 7-8. Взято из http://journals.openedition.org/ethiquepublique/871. https://doi.org/10.4000/ethiquepublique.871
Кризис низкокачественных ипотечных кредитов – это финансовый кризис, который начался в Соединенных Штатах примерно в 2007-2008 годах в результате чрезмерных заимствований частными лицами и краха высокорискованных ипотечных кредитов. Это способствовало глобальному финансовому кризису с 2007 по 2010 год, высветив проблемы в финансовом секторе, особенно на рынке жилья.
Фотоух, Н. (2023). Влияние исключения процентов в исламской экономике на темпы роста производства и достижение справедливой доходности денежного капитала. Открытый журнал социальных наук, 11, 202-221. doi: 10.4236/jss.2023.1111013.
Али, Мухаммад Акиб. (2015). Корни и развитие исламского банкинга в мире и в Пакистане. Журнал современного бизнеса, экономики и права Юго-Восточной Азии, 7(1), 58-63. Извлечено из https://seajbel.com/wp-content/uploads/2015/09/KLIBEL7_Acc-33.pdf
Усмани, M. M. T. (2021). Введение в исламские финансы (Том 20). Leiden: Brill.
https://quran.islamonline.net/translate-en-yusuf-ali-4
Диоманде, О. (2020). Основы исламских финансов и легкий доступ к кредитам. Письма по теоретической экономике, 10, 978-996. doi: 10.4236/тел.2020.104057.
Икбал З., Мирахор А., Икбал З., & Мирахор А. (2017). Этические аспекты исламской экономики и финансов. Этические аспекты исламских финансов: теория и практика, 103-134.
Алиуи Ф. З., Гуэллиль Г. и Суфиане Б. (2015). Исламские финансы, основы системы. Межкультурный менеджмент, 17, 6-11.
Домат, Хлоя. (2024). Что такое исламские финансы и как они работают? Глобальные финансы. Извлечено из https://gfmag.com/features/islamic-finance-faq-what-islamic-finance-and-how-does-it-work /
Алиуи Ф. З., Гуэллиль Г. и Суфиане Б. (2015). Указ. соч.
Хуссейн М., Шахморади А. и Терк Р. (2016). Обзор исламских финансов. Журнал международной торговли, экономики и политики, 7(01), 1650003.
Там же
Аюб, М. (2009). Понимание исламских финансов. Хобокен, Нью-Джерси: John Wiley & Sons.
Компания Ernst & Young (EY) опубликовала исследования по различным аспектам исламских финансов, предоставляющие информацию об отрасли и аналитические материалы. Одной из примечательных публикаций является отраслевой обзор, выпущенный в 2010 году, в котором рассматриваются принципы исламского финансирования в различных секторах, включая производство напитков в Палестине. Это подчеркивает внимание EY к применению и потенциалу исламского финансирования на различных рынках.
Ахмаджонов О., Абдуллаев А., Шамсиддинов М. и Умарджонов Б. (2022). Исламские финансы. Научный прогресс, 3(2), 48-50.
Асутай М. и Туркистани А. К. (Ред.). (2015). Исламские финансы: эффективность (том 3). Берлин, Лондон: Gerlach Press. https://doi.org/10.2307/j.ctt1df4hbd
Ибрагим, М. Х., & Алам, Н. (2018). Исламская экономика и исламские финансы в мировой экономике. Мировая экономика, 41(3), 668-673.
Этичные финансы относятся к финансовым практикам и продуктам, которые ставят во главу угла социальное и экологическое благополучие наряду с финансовой отдачей. Сюда входят инвестиции, которые продвигают ответственные методы ведения бизнеса, поддерживают устойчивое развитие и оказывают положительное влияние на сообщества. Эта концепция восходит к движениям середины 20-го века, ориентированным на ответственную трудовую практику и этичные инвестиции.
Уилсон Р. (1997). Исламские финансы и этичные инвестиции. Международный журнал социальной экономики, 24(11), 1325-1342.
Эль-Гамаль, Махмуд. (2006). Исламские финансы: право, экономика и практика. Нью-Йорк: Издательство Кембриджского университета.
Ахмад, Зияуддин. (1984). Основы исламского банкинга. Журнал исламского банкинга и финансов, 1(2).
Браун К., & Скалли М. (2006). Этичные инвестиции и эффективность исламских банков. Журнал исламской экономики, банковского дела и финансов, 5(1), 59-72.
Али, Мухаммад Акиб. (2015). Указ. соч.
Арифф, М. (1988). Исламское банковское дело. Азиатско-Тихоокеанская экономическая литература, 2(2), 48-64.
Шайк Д. В. (2001). Исламский банкинг. Обзор арабских банков, 3(1).
Аль-Джархи, М. А. (2017). Экономическая теория исламских финансов. Международный журнал исламских финансов ISRA, 9(2), 117-132.
Харон, С. и Б. Шанмугам. (1997). Исламская банковская система: концепции и приложения. Петалинг Джая, Малайзия: Публикации Pelanduk.
Сукук – это финансовые сертификаты, соответствующие исламскому праву (шариату). Они похожи на облигации, но вместо того, чтобы представлять долг, сукук представляет право собственности на материальный актив или проект, приносящий доход от использования актива. Сукук является предметом переговоров и торгуется на основных мировых биржах.
Шварц, Н. П., & Кетцер, П. (2010). Такафул: инструмент исламского страхования. Журнал развития и экономики сельского хозяйства, 2(10), 333-339.
Икбал З., Мирахор А. (2011). Введение в исламские финансы: теория и практика (Том 687). Хобокен, Нью-Джерси: John Wiley & Sons.
Такафул – это концепция исламского страхования, действующая в соответствии с исламским правом (шариат). Он основан на взаимном сотрудничестве, при котором участники вносят средства в пул для оказания финансовой помощи членам в случае убытков или трудностей. В отличие от традиционного страхования, которое часто рассматривается как азартная игра или спекуляция, Такафул структурирован таким образом, чтобы способствовать солидарности и разделению ответственности между участниками.
Принцип справедливости относится к набору юридических максим и общих принципов, регулирующих действие закона о долевом участии, который направлен на обеспечение справедливости в судебных разбирательствах. Он охватывает более широкие концепции, такие как справедливость и полезность, с упором на обеспечение справедливого обращения, равных возможностей и соответствующих средств правовой защиты, особенно в случаях, когда жесткое применение закона может привести к несправедливым результатам.
Майсир относится к азартным играм в исламской культуре. Это прямо запрещено исламским законодательством (харам) из-за убеждения, что это влечет за собой неосновательное обогащение и может привести к конфликту или убыткам для вовлеченных лиц. Исламский взгляд на майсир основан на идее, что такие практики основаны на случайности, а не на производительном труде.
Худа, А. Н. (2012). Разработка схемы исламского финансирования для МСП в развивающейся стране: пример Индонезии. Procedia-социальные и поведенческие науки, 52, 179-186.
Ликвидность относится к легкости, с которой актив или ценная бумага могут быть конвертированы в наличные деньги без существенного влияния на их рыночную цену. Это важная концепция в финансах и экономике, указывающая, насколько быстро инвестиции могут быть проданы на рынке.
Альхарби, А. (2016). Развитие исламских финансов в Европе и Северной Америке: возможности и вызовы. Международный журнал исследований исламской экономики и финансов, 2(3), 109-136.
Ахмед Х., Мохиельдин М., Вербик Дж. и Абулмагд Ф. (2015). О целях устойчивого развития и роли исламских финансов. Рабочий документ Всемирного банка по исследованию политики, (7266).
Фикх аль-Муамалят относится к отрасли исламской юриспруденции, которая имеет дело с законами и этическими принципами, регулирующими коммерческие операции и социальные взаимодействия между людьми. Он охватывает различные постановления, связанные с финансами, торговлей, контрактами и общим социально-экономическим поведением в соответствии с исламскими принципами.
Pilgrim Partners Asia (Pte.) Ltd. – компания по управлению фондами, базирующаяся в Сингапуре. Они имеют лицензию на услуги рынков капитала (CMS) и предоставляют надежную платформу для институциональных и частных инвесторов, управляющих фондами, семейных офисов и частных банкиров.
Организация исламского сотрудничества (ОИС), ранее известная как Организация Исламская конференция, является второй по величине межправительственной организацией после Организации Объединенных Наций. В нее входят 57 государств-членов.
Мартенс, А. (2001). La finance islamique : fondements, théorie et réalité. L’Actualité économique, 77(4), 475-498. https://doi.org/10.7202/602361ar
Исламский банк развития (ИБР) – многостороннее учреждение по финансированию развития, основанное в 1975 году и ориентированное на стимулирование экономического развития в 57 странах-членах посредством исламского финансирования. Оно направлено на поддержку устойчивого социально-экономического роста и повышение человеческого достоинства путем финансирования инфраструктуры и других проектов развития.
Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых институтов (AAOIFI) – международная автономная некоммерческая организация, которая устанавливает стандарты финансового учета, аудита, этики и управления в индустрии исламских финансов. Он направлен на содействие развитию исламской финансовой индустрии путем предоставления рекомендаций, соответствующих принципам шариата. AAOIFI поддерживается различными институциональными членами, включая центральные банки.
Международный валютный фонд (МВФ) – крупное финансовое учреждение Организации Объединенных Наций, созданное для содействия глобальному валютному сотрудничеству, обеспечения финансовой стабильности, содействия международной торговле, обеспечения высокой занятости и устойчивого экономического роста, а также сокращения бедности во всем мире. Организация финансируется 190 странами-членами и за последние 30 лет адаптировала свою деятельность для реагирования на различные глобальные финансовые вызовы.
Эль-Гальфи, А., & Хияр, К. А. (2012). Исламский банкинг и экономический рост: обзор. Журнал прикладных бизнес-исследований (JABR), 28(5), 943-956.
Исламские финансовые институты (МФО) действуют в соответствии с исламским правом (шариат) и предлагают различные финансовые услуги, включая банковское дело, инвестиционные фонды, исламские облигации (сукук), лизинг, страхование (такафул) и микрофинансирование. Они подчеркивают этичность инвестирования и запрещают проценты (ribâ), вместо этого поощряя практику распределения прибыли и рисков. В последние годы в отрасли наблюдается рост прибыльности и цифровых достижений.
Имам П. и Кподар К. (2013). Исламский банкинг: как он расширился? Финансы и торговля на развивающихся рынках, 49(6), 112-137.
Европейский исламский инвестиционный банк (EIIB) был лондонской специализированной банковской группой и группой по управлению активами, одним из крупнейших независимых финансовых институтов в своем роде. В декабре 2015 года компания провела ребрендинг как Rasmala Plc, расширив свои предложения за счет включения различных продуктов и услуг, таких как исламское казначейство, рынки капитала и управление активами.
Дамак, Мохаммед. (2024). Исламские финансы 2024-2025: ожидается устойчивый рост, несмотря на упущенные возможности. S & P Global. Взято из https://www.spglobal.com/ratings/en/research/articles/240429-islamic-finance-2024-2025-resilient-growth-anticipated-despite-missed-opportunities-13074068
Алам, Н., & Ризви, С. А. Р. (Ред.). (2016). Исламский банкинг: рост, стабильность и инклюзивность. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Springer.
Могол, М. З. (2019). Активы исламских финансов могут достичь 2,5 трлн долларов в 2019 году. Agence Ecofin.
https://www.agenceecofin.com/finance-islamique/
Всемирная торговая организация (ВТО) – это межправительственная организация, базирующаяся в Женеве, Швейцария, которая контролирует международную торговлю и содействует ей. Она устанавливает глобальные торговые правила между странами для обеспечения бесперебойных, предсказуемых и свободных торговых потоков.
”Альтернативные” финансовые продукты относятся к нетрадиционным вариантам, которые отличаются от стандартных банковских услуг. Сюда входят финансовые услуги, предоставляемые кассирами чеков, ломбардами и кредиторами до зарплаты. Эти альтернативы часто отмечают за их удобство, удобный сервис и легкость доступа.
Международный совет по финансовым услугам (IFSB) – международная организация, устанавливающая стандарты, базирующаяся в Малайзии, которая продвигает и укрепляет надежность и стабильность индустрии исламских финансовых услуг. В нее входят 188 членов по всему миру, включая регулирующие и надзорные агентства, финансовые институты и фондовые биржи.
Имам П. и Кподар К. (2015). Исламские финансы и экономический рост: эмпирический анализ. Обзор экономики развития , 23, 59-95. Взято из https://doi.org/10.3917/edd https://www.cairn.info/revue-d-economie-du-developpement-2015-1-page-59.htm
Процентные инвестиции относятся к финансовым инструментам, которые обеспечивают периодические выплаты процентов инвесторам, как правило, в обмен на кредитование их капитала. Примеры включают депозитные сертификаты (CDS), корпоративные облигации и казначейские ценные бумаги. Эти инвестиции часто предлагают стабильный и предсказуемый источник дохода, что делает их подходящими для частных лиц, которые ищут варианты с меньшим риском в своих портфелях.
Усмани, М.Т. (2002). Введение в исламские финансы. Гаага, Нидерланды: Kluwer.
Уилсон Р. (1997). Исламские финансы и этичные инвестиции. Международный журнал социальной экономики, 24(11), 1325-1342.
Товарищество с ограниченной ответственностью (LP) – это бизнес-структура, состоящая по крайней мере из одного генерального партнера, который управляет бизнесом, и одного или нескольких партнеров с ограниченной ответственностью, которые вносят капитал, но не занимаются повседневным управлением. Генеральный партнер несет неограниченную ответственность, в то время как партнеры с ограниченной ответственностью несут ответственность только в пределах своих инвестиций в партнерство.
Имане Б., & Бушра Р. (2011). Указ. соч.
Asutay, M. (2013). Исламская моральная экономика как основа исламских финансов. Исламские финансы в Европе, 55-68.
Разделение рисков – это стратегия управления рисками, которая включает передачу или распределение риска между несколькими сторонами, позволяя отдельным лицам или компаниям минимизировать подверженность потенциальным убыткам. Это обычно наблюдается в различных контекстах, включая страхование, инвестиции и финансовые рынки.
Эрис, Исмаил. (2021). Исторические истоки Сукука как популярного инструмента в современных исламских финансах. İslam Hukuku Araştırmaları Dergisi, 38, 103-127. Взято из https://dergipark.org.tr/en/download/article-file/2563365
Сукук – это исламские финансовые сертификаты, часто называемые облигациями, соответствующими шариату. Они представляют собой право собственности на конкретный проект или актив и приносят прибыль, основанную на результатах этого проекта, а не на процентах, что запрещено исламскими финансами. Сукук считаются важными инструментами в сфере исламских финансов, с различными категориями, включая зеленые Сукук, которые ориентированы на финансирование экологически чистых проектов.
Механизм специального назначения (SPV) – это юридическое лицо, созданное материнской компанией для изоляции финансовых рисков. Он обычно используется в финансовой сфере для объединения инвестиций нескольких инвесторов в единую организацию, часто для конкретных проектов или инвестиций. SPV также называются организациями специального назначения (SPE) и играют решающую роль в управлении рисками, связанными с финансовыми предприятиями.
Стратегия выхода – это план того, как владелец бизнеса намеревается покинуть свою компанию, обычно направленный на максимизацию стоимости и достижение своих финансовых целей. Распространенные стратегии выхода включают передачу бизнеса члену семьи, продажу его деловому партнеру, продажу сотрудникам или продажу стороннему покупателю.
Социальная ответственность относится к этическому обязательству отдельных лиц и организаций действовать на благо общества в целом. Эта концепция подчеркивает подотчетность и устойчивые практики, которые ставят во главу угла социальное благополучие и экологию. Придерживаясь принципов социальной ответственности, предприятия могут внести свой вклад в более справедливое и устойчивое будущее.
Этичное инвестирование относится к практике выбора инвестиций, основанной на этических принципах или моральных убеждениях человека. Этот подход предполагает выбор компаний или фондов, продукты, услуги и методы ведения бизнеса которых соответствуют ценностям человека, которые могут включать соображения, связанные с социальными проблемами, экологической устойчивостью или религиозными убеждениями.
Уилсон Р. (1997). Исламские финансы и этичные инвестиции. Международный журнал социальной экономики, 24 (11), 1325-1342. https://doi.org/10.1108/03068299710193624
Экологические, социальные критерии и управление (ESG) – это стандарты, используемые для оценки деятельности компании и ее воздействия на общество и окружающую среду. Экологические критерии оценивают, как компания защищает окружающую среду, социальные критерии исследуют, как она управляет отношениями с сотрудниками, поставщиками и клиентами, а критерии управления сосредоточены на руководстве компании, аудитах, внутреннем контроле и правах акционеров. Инвесторы, которые хотят быть уверенными в том, что их инвестиции приносят положительный эффект, все чаще отдают предпочтение этим критериям.
Хассан А., & Молла С. (2018). Исламские финансы: этические основы, продукты и институты (стр. V). Нью-Йорк, New York: Springer.
Nienhaus, V. (2011). Этика исламских финансов и законы шариата после кризиса: концепция и практика финансирования, соответствующего шариату. Этические перспективы, 18(4), 591-623.
Варде, Ибрагим. (2000). Указ. соч.
Альгабид Х. (1990). Les Banques islamiques. Paris : Economica.
Замир И., Мирахор А. (2006). Введение в исламские финансы: теория и практика. Хобокен, Нью-Джерси: Wiley.
Санти, М. (2019). Согласится ли Запад на спасение с помощью исламских финансов? La Tribune. Взято из
https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/
Кобиех, Милуди. (2014). Le rôle de l’éthique dans le développement économique Cas de la finance islamique. Critique économique, 32, 17-39. Извлечено из файла:///C:/Users/hp/Downloads/sara,+Article2%20(1).pdf
FacebookTwitterЭлектронная почтаFlipboardМастодонтLinkedInРесурс

Автор-Доктор Мохаммед Чтату
Доктор Мохаммед Чтату – профессор педагогических наук в университете в Рабате. В настоящее время он является политическим аналитиком марокканских, персидских, французских, итальянских и британских СМИ по вопросам политики и культуры на Ближнем Востоке, ислама и исламизме, а также терроризма. Он также является специалистом по политическому исламу в регионе MENA, интересуясь корнями терроризма и религиозного экстремизма.

Eurasia Review