Фото: Москва=Сити ночью
Политическая стратегия, разработанная российским премьером Владимиром Путиным, доказала свою эффективность за последние два десятилетия. Помимо системной оппозиции, основные критики Кремля отсутствуют на выборах. И хотя умело поддерживается конкурентная борьба, такие лидеры, как Алексей Навальный, либо заключены в тюрьму, либо высланы, либо оттеснены к стене. В целом, «Единая Россия» лидирует на парламентских выборах и почти наверняка получит большинство, достаточное для преодоления вето в Государственной Думе – российском парламенте. Однако, как ни удивительно, российская экономика, похоже, не обеспокоена активными политическими манипуляциями Кремля. Напротив, российские рынки уже утвердили свое доминирование в развивающемся мире, поскольку Путин готов удерживать свое правление неограниченно долго.
Прогнозируется, что российская экономика вырастет на 3,9% в 2021 году. Пандемия выглядит как печальная история, поскольку рынки сильно восстановились после спада 2020 года. Рост цен на сырьевые товары, несмотря на тревожные признаки, опередил производительность российских сырьевых гигантов. Рост рубля постепенно увеличивался с января, а профицит текущего счета вырос на 3,9%. Очевидно, что производственный механизм Москвы стал более устойчивым. В первую очередь потому, что промышленный сектор практически не испытывал опасений как со стороны внутренних, так и международных противодействий. Последствия ареста Алексея Навального завершились драматически, в то время как международное сообщество не смогло оказать никакого сопротивления, кроме нескольких санкций. Режим Путина сумел использовать критику и обвинения, умело наметив план по расширению своего доминирования.
Идеальная ситуация « без неопределенности » сотворила чудеса для Российской биржи и рынка облигаций. Базовый индекс МОЕКС (Московская биржа) вырос на 23% в 2021 году – это самый сильный результат на развивающихся рынках. Более того, премии по облигациям упали до рекордно низких уровней; российские казначейские облигации предлагают лучшее соотношение цены к прибыли на развивающихся рынках. Основная причина такой бурной реакции рынка сводится к одному фактору: растущему доверию инвесторов.
Согласно данным Bloomberg, валютные резервы России достигли рекордного уровня в 621 миллиард долларов. И хотя доходность государственных облигаций составляет всего 1,48%, доля иностранного владения казначейскими облигациями во второй раз в этом году превысила 20%. Инвесторы уверены, что значительных политических перестановок не предвидится, поскольку Путин сохраняет жесткий контроль над Кремлем. Более того, инвесторы не воспринимают Соединенные Штаты как активный сдерживающий фактор для России – по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Это мнение еще больше усугубилось, когда администрация Байдена в одностороннем порядке сняла санкции с проекта газопровода «Северный поток – 2». И хотя Европа и США по-прежнему сочувствуют критикам Кремля, крупные экономики, такие как Германия, прояснили свою экономическую позицию, заключив выгодные сделки под политическим давлением. Очевидно, что в то время как Европа находится в состоянии конфликта после Brexit, даже США сталкиваются с гораздо более насущными проблемами в лице Китая и Афганистана. Таким образом, отсутствие активного международного сопротивления лишь укрепило стремление Кремля к привлечению иностранных инвестиций.
.
Еще одним фактором является чрезмерно жесткая позиция Центрального банка России (ЦБ). Чтобы обуздать инфляцию – валюта колеблется в годовом исчислении на уровне 6,7% – ЦБ повысил свою учетную ставку до 6,75% с исторического минимума в 4,25%. С января ЦБ повысил свою учетную ставку в общей сложности на 250 базисных пунктов за четыре последовательных повышения, что практически привлекло инвесторов к участию в этой программе. Однако инфляция остается устойчивой, несмотря на периодические повышения ставок. И хотя производительность труда в России демонстрирует стабильный рост, сбои в работе инструментов денежно-кредитной политики могут легко привести к негативным последствиям.
Хотя политическое инакомыслие или международные санкции остаются бесполезными, инфляция является главным врагом, способным подорвать российскую экономику. В течение многих лет Россия сталкивалась с резким снижением уровня жизни, и, несмотря на похвальное фискальное управление Кремля, такой резкий рост цен является предзнаменованием финансового кризиса. Более того, уровень безработицы упал до рекордно низких показателей. Однако дефицит рабочей силы становится еще одним фактором, который может спровоцировать спираль «заработная плата-цена». Угрозу инфляции усугубляют предвыборные раздачи в размере 9,6 миллиарда долларов, организованные президентом Путиным для получения большей поддержки своей партии «Единая Россия». Такое колоссальное давление спроса, предположительно, может нейтрализовать агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики РЦБ. Таким образом, хотя президент Путин, безусловно, находится на пути к бессмертию на кремлевском троне, резкий рост инфляции может ознаменовать возвращение неопределенности, подорвать доверие инвесторов и в конечном итоге затормозить экономический подъСайед Заин Аббас Ризви
Автор: Сайед Заин Аббас Ризви— политолог и экономический аналитик. Он специализируется на геополитической политике и международных отношениях. Сайед является автором многочисленных работ по финтех-экономике, внешней политике и принятию экономических решений в Индо-Тихоокеанском и Азиатском регионах.