Сегодня в прессе часто упоминается о том, что Саудовская Аравия может использовать юань, внутреннюю валюту Китая, для экспорта нефти.
Сколько нефти Саудовская Аравия экспортирует в Китай?
По данным Организации экономического сотрудничества и развития, основной экспорт королевства приходится на Китай (45,8 миллиарда долларов), Индию (25,1 миллиарда долларов), Японию (24,5 миллиарда долларов), Южную Корею (19,5 миллиарда долларов) и Соединенные Штаты (12,2 миллиарда долларов). Экспорт сырой нефти в общей сложности достиг 145 миллиардов долларов.Саудовская Аравия является крупнейшим в мире экспортером нефти на 145 миллиардов долларов, а Китай – крупнейшим покупателем на 204 миллиарда долларов, по данным на 2019 год.
Государственные счета Саудовской Аравии являются образцовыми. При дефиците в 4,8 процента королевство ожидает профицита в 2022 году, а его отношение государственного долга к ВВП (валовому внутреннему продукту) составляет 30,8 процента, что является одним из самых низких в мире.
Нужно ли Саудовской Аравии вообще использовать юань? Нет. Ее валютные резервы, включая золото, в 2020 году составили 472,8 миллиарда долларов, несмотря на вызванный пандемией спад экспорта и спроса на нефть. Находится ли она под каким-либо давлением, чтобы сменить валюту? Еще меньше. Ее резервы с комфортом покрывают его внешний долг, обеспечивая ему завидный уровень стабильности по сравнению с другими странами ОПЕК (Организация стран -экспортеров нефти), которые имеют большой торговый и бюджетный дефицит.
Что выиграет Саудовская Аравия от использования юаня? Не более высокий экспорт в Китай. Китай нуждается в импорте нефти больше, чем Саудовская Аравия нуждается во внутренней валюте Китая. Нет никаких реальных доказательств того, что экспорт в Китай упадет, если Саудовская Аравия продолжит использовать доллар США.
Использование юаня в глобальных транзакциях очень ограничено. Рассматривая данные, собранные Обществом всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций, Bloomberg отметил, что “активность в юанях, как также называют валюту, выросла до второго по величине уровня за всю историю в 2021 г.”. Однако это означает, dctuj kbim упорно скромные 2,7 процента мирового рынка против 41 процента доллара, который десятилетиями занимал первое место. Евро используется в 36,6 процентах глобальных транзакций, британский фунт — в 5,9 процентах, что более чем вдвое превышает использование юаня, несмотря на то, что экономика Соединенного Королевства намного меньше, а японская иена используется так же часто, как и юань, на 2,6 процента.
Что еще более важно, несмотря на значительное увеличение значимости китайской экономики во всем мире, значение юаня как валюты едва улучшилось по сравнению с его максимумом в 2015 году, когда он достиг четвертого места.
Почему юань используется только в 2,7 процентах глобальных транзакций, несмотря на то, что он составляет 14 процентов мирового ВВП, и что произошло в 2015 году?
Юань – единственная валюта, выпущенная мировым экономическим лидером, которая имеет контроль за движением капитала и фиксированный государством курс.. Таким образом, любой держатель китайской валюты сталкивается с постоянной угрозой резкой девальвации и невозможностью свободно использовать валюту в платежах.
И это именно то, что произошло в 2015 году. Центральный банк Китая объявил об агрессивной девальвации.
Юань не является альтернативой доллару США из-за контроля за движением капитала, фиксированных курсов и, что еще хуже, из-за того, что денежно-кредитная политика Народного банка Китая еще более агрессивна, чем у Федеральной резервной системы. Рост денежной массы в Китае в течение двух десятилетий был в несколько раз больше, чем в Соединенных Штатах, при значительно более низком мировом спросе на юань.
Также стоит отметить, что даже крупные китайские нефтяные компании предпочитают доллар США для международных транзакций. Глядя на открытый интерес к Шанхайскому товарному индексу, так называемому индексу петроюаня, мы видим, что использование юаня в глобальных нефтяных сделках крайне ограничено.
Очевидно, большие золотые резервы Китая составляют менее 0,3 процента от его денежной массы (М2), а его несомненно большие резервы в долларах США, 3,35 триллиона долларов, едва покрывают его валютные обязательства.
Если производители нефти и сырьевых товаров в других странах, особенно в Латинской Америке, в прошлом принимали валюту Китая, то это было связано с крупными долговыми обязательствами, которые они приобрели у азиатского гиганта, а не по практическим причинам использования резервной валюты.
Любой производитель сырьевых товаров, который принимает юань вместо доллара США, должен знать, что контроль за движением капитала и установление курса являются очень важными угрозами, и нет никаких реальных признаков того, что Народный банк Китая собирается изменить что-либо из этого.
Реальность такова, что юань обладает всеми негативными элементами фиатных валют (Фиатная валюта — это форма денег, которая выпускается правительством. Она объявлена законным платежным средством – ВиМ). Этот тип валюты не привязан ни к одному ценному активу, он просто печатается по усмотрению центрального правительства — массовым печатанием, отсутствием реальной поддержки, стимулом центрального банка к снижению покупательной способности — и ни одним из преимуществ доллара, евро и фунта стерлингов — свободно плавающие цены, юридическая безопасность и безопасность инвесторов, а также открытая финансовая система.
Саудовская Аравия может использовать некоторое количество юаней при экспорте нефти, но реальность такова, что ни одна фиатная валюта с контролем за движением капитала не является реальной альтернативой другим фиатным валютам, и что появление цифровых валют центрального банка делает эту разницу более значительной. Цифровые валюты центрального банка – это наблюдение, замаскированное под деньги, и риски массовой печати, снижения покупательной способности и контроля за транзакциями намного выше, чем при использовании традиционных валют.
Саудовская Аравия могла бы прибегнуть к золоту или криптовалютам, чтобы избежать печатной машины. Но это вряд ли заменит сильно напечатанную, но открытую и безопасную фиатную валюту, доллар США, закрытый и менее безопасный.
* Об авторе: Даниэль Лакалль, доктор философии, экономист и управляющий фондом, является автором бестселлеров “Свобода или равенство” (2020), “Побег из ловушки Центрального банка” (2017), “Энергетический мир плоский” (2015) и “Жизнь на финансовых рынках” (2014). Он является профессором глобальной экономики в бизнес-школе IE в Мадриде.
Eurasia Review