Курс доллара растет уже более месяца. С закрытия 11 мая котировки американской валюты на Московской бирже выросли на 9,14%, до ₽83,93 за доллар, по данным торгов 14 июня на 15:00 мск. При этом курс доллара поднимался выше ₽85 в ходе торгов 14 июня впервые с апреля 2022 года.
Курс евро вырос с 11 мая на 7,91%, до ₽90,75.
Почему растет курс доллара к рублю?
Давление на российскую валюту оказывают слабость сырьевых цен, сезонное ухудшение профицита текущего счета платежного баланса России, спрос на валюту со стороны уходящих из страны иностранных компаний, а также обострение геополитической ситуации, рассказали опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики.
1. Баланс экспорта и импорта
Рост курса доллара с начала июня может быть вызван ограниченным предложением валюты из-за низких продаж выручки экспортерами, что типично для начала каждого месяца, отметил аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.
На ту же причину снижения рубля обратил внимание главный аналитик Промсвязьбанка Егор Жильников: он указал на традиционную для начала месяца низкую активность экспортеров и стабильный спрос на валюту со стороны населения и импортеров.
«Сальдо торгового баланса традиционно влияет на курс рубля, поэтому неожиданный рост импорта может подстегнуть дальнейший рост валют», — добавил Болотских. По его словам, против этого играет введенный месячный лимит в $1 млрд на покупку валюты для сделок с уходящими иностранными организациями. Такая мера будет поддерживать курс рубля в ближайшее время, считает эксперт.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отметил, что ухудшение профицита текущего счета платежного баланса России — сезонное явление, в том числе из-за возрастающего спроса на валюту для летних заграничных отпусков.
Президент России Владимир Путин поручил до 1 июня установить лимит в размере $1 млрд в месяц на покупку валюты резидентами для сделок в России с иностранными компаниями. С марта 2022 года по март 2023 года иностранные инвесторы совершили около 200 сделок по продаже своих российских активов, сообщил Банк России. При этом 20% таких сделок были связаны с выходом нерезидентов из крупных активов стоимостью более чем $100 млн.
Кроме того, в импорте быстро растет доля юаня, что отрицательно влияет на курс рубля к доллару США, считает главный аналитик инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. По данным Банка России, в апреле доля юаня в экспорте и импорте продолжила расти, она составила 23% и 31% соответственно. Для сравнения, в марте эти показатели составляли 18% и 27%. Между тем, объем чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами вырос в мае относительно апреля на 30%.
«Роста продаж валюты экспортерами в мае все еще недостаточно, чтобы привести в равновесие внешнеторговые операции с Китаем. Доля китайской валюты в импорте растет быстрее, чем в экспорте, а чем она выше, тем большее влияние юань оказывает на курс USD/RUB через кросс-валюты», — рассказал главный аналитик «Синары».
По мнению Коныгина, дефицит юаня может негативно сказаться на курсе рубля, который в последнее время ослабевает. Эксперт отметил, что для укрепления рубля против доллара США необходимо сбалансировать торговые потоки между Китаем и Россией. Это может произойти во второй половине 2023 года, полагает Коныгин.
2. Обострение геополитической напряженности
Рубль потерял отыгранные ранее позиции из-за обострения геополитической обстановки, это влечет за собой закономерный рост спроса на валюту, считает руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов. Он отметил, что некоторые трейдеры могли заранее хеджироваться перед выходными, а крупные экспортеры сократили продажу валютной выручки.
3. Санкции
Антонов указал на опасения из-за того, что против России может быть принят очередной пакет санкций ЕС, «который в любом случае будет анонсирован в ближайшее время». «Это все не может не добавлять нервозности», — отметил он.
«В данном случае сохранение параметров ключевой ставки ЦБ на прежнем уровне можно расценивать как дополнительный стимул и поддержку для нацвалюты», — добавил эксперт.
Причинами, оказавшими негативное влияние на курс рубля относительно доллара и евро, могли стать ожидания новостей о возможных санкциях и факторы внутренней политики, также отмечает директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков.
4. Цены на нефть
«Все это обусловлено относительно низкими нефтяными ценами, сложившимися с середины апреля. Для улучшения данной ситуации нефть должна закрепиться на более высоких ценовых уровнях, что с определенным временным лагом окажет поддержку рублю», — пояснил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Он пояснил, что пока котировки Brent остаются на уровне ниже $80 за баррель, будет сохраняться недостаточный уровень экспортной выручки, который ограничивает поступление иностранной валюты на российский рынок. Этих объемов недостаточно для комфортного обеспечения восстановившегося импорта, что двигает котировки иностранных валют к рублю вверх, отметил Бабин.
С этим согласен и главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его словам, ослаблению рубля в последние дни и недели способствовал дисбаланс спроса и предложения валюты, а предложение валюты снижается из-за низких цен на сырье на мировом рынке. Он отметил, что 13 июня нефть Brent торговалась вблизи годовых минимумов около $72 за баррель из-за опасений глобальной рецессии, при этом российская экспортная нефть Urals торгуется со скидкой примерно 30% к Brent вследствие западных санкций.
С этим мнением согласен и старший трейдер УК «Альфа-Капитал» Владислав Силаев, который также подчеркнул, что восстановление цен на сырье будет отражено в котировках рубля спустя какое-то время.
Котировки нефти Brent резко снизились в понедельник, 12 июня. По итогам дня августовский фьючерс подешевел на 3,94%, закрывшись на уровне $71,84 за баррель. Снижение произошло после того, как Goldman Sachs в третий раз подряд понизил прогнозы цен на нефть — по Brent оценка изменилась с $95 до $86 за баррель, по WTI — с $89 до $81 за баррель. Такое решение в инвестбанке объяснили избытком предложения нефти в попавших под санкции странах, в частности в Иране, Венесуэле и России.
Курс рубля не учитывает ни позитивные ожидания, ни рыночные или новостные сигналы, поскольку основными игроками на российском валютном рынке после февраля 2022 года стали импортеры и экспортеры, совершающие операции, исходя из своих текущих потребностей в валюте или рублях, считают в «БКС Мир инвестиций».
Нет смысла искать какие-то новые причины ослабления рубля, уверен Бабин: «Ключевые факторы известны, их влияние на валютный курс растянуто во времени и достаточно планомерно, если не обращать внимания на естественный «шум» котировок».
Что будет с курсом доллара в ближайшее время
Ослабление рубля в ближайшие недели может продолжиться из-за сохранения геополитической напряженности, слабости сырьевых цен на мировых рынках и неблагоприятной летней сезонности, считает Михаил Васильев.
«Структурные изменения внешнеэкономических связей, снижение внешнеторгового профицита и рост доли рубля в расчетах по внешнеэкономической деятельности продолжат формировать условия для высокой волатильности курсовых котировок и умеренного ослабления рубля», — полагает главный аналитик ПСБ Денис Попов.
«Цифра брокер», аналитик Даниил Болотских: «В ближайшее время мы видим сильный уровень сопротивления на уровне ₽85,5–86, по достижении которого ожидаем существенных продаж валютной выручки экспортерами. Банк России на заседании по ключевой ставке 9 июня заявил, что крупнейшие экспортеры продавали 78% валютной выручки в этом году, и мы не ожидаем изменений, следовательно, рубль сможет укрепиться ближе к концу июня–началу июля обратно в диапазон ₽80–82 за доллар»;
«Алор Брокер», руководитель направления инвестиционного консультирования Алексей Антонов: «Не стоит ожидать позитивных сдвигов — до конца июня у рубля не будет сильных стимулов для укрепления, поэтому можно ожидать вилку от ₽82 и до ₽85–86 за доллар в зависимости от рыночной конъюнктуры»;
Промсвязьбанк, главный аналитик Денис Попов: «Летом ждем сохранение курса в широком диапазоне ₽80–85 за доллар. Прогноз на конец года пока не меняем — порядка ₽85 за доллар. Однако вероятность пересмотра прогнозных оценок вверх выросла»;
Совкомбанк, главный аналитик Михаил Васильев: «Мы ожидаем, что летом рубль останется в диапазоне ₽81–87 за доллар, ₽87–93 за евро и ₽11,4–12,2 за юань. При этом риски скорее смещены в сторону дальнейшего ослабления рубля».
Укрепление рубля возможно в последнюю неделю июня, когда экспортеры будут продавать валютную выручку для уплаты налогов — последний день для выплат в бюджет 28 июня, отметил Васильев.
Поддержку рублю могут оказывать валютные интервенции в рамках бюджетного правила — c 7 июня Минфин увеличил объем продажи юаней в 1,8 раза, до ₽3,6 млрд в день.